資本家的告白

    在2006年 7月就率先預測美國將進入衰退的新末日
博士 Nouriel Roubini，在接受英國《金融時報》的訪
問中，對2009年全球及美國經濟趨勢做出預測，不過經
濟的危機尚未過去， Roubini的看法也仍充滿悲觀色彩。

    Roubini 認為，在通貨緊縮壓力下，2009年的全球
經濟將會是停滯、衰退的一年。而且他預期，這場全球
性的衰退將會非常嚴重，2009年將是最糟的一年，而從
2010年開始，經濟才會返回成長的軌道。

    現在各國政府已努力拯救經濟，但 Roubini指出，
政策實行的深度與其效果有很大的關聯。「比如現在美
國的貨幣政策非常激進…我相信歐洲央行 (ECB)有些落
後…但我也認為最重要的，是更快、更積極地重整美國
的金融機構。」他並說，為目前處於困境並破產的家庭
擬定降低負債的計畫也同樣重要。

    關於資本體系的風險， Roubini說，雖然面對著延
長經濟緩慢成長的風險，但美國將努力迴避大蕭條重現
和嚴重的衰退。「這不會是資本主義或市場經濟的末日
，但它也意味著市場有重大的缺陷，因為市場不會自行
規範彼此。」

    在金融市場的去槓桿化持續下，未來許多產業都有
出現問題的可能。他說，就算避險基金沒有垮台，也可
能發現別的產業會垮台。

    而且 Roubini點名了十數個新興國家，表示它們處
於可能爆發金融危機邊緣，其中包括新興歐洲的拉脫維
亞(Latvia)、愛沙尼亞(Estonia)、立陶宛(Lithuania)
、匈牙利 (Hungary)、保加利亞(Bulgaria)、羅馬尼亞
(Romania)、土耳其(Turkey)、烏克蘭(Ukraine)；亞洲
的巴基斯坦(Pakistan)、印尼(Indonesia)或韓國
 (Korea)；還有拉丁美洲的厄瓜多 (Ecuador)、阿根廷
 (Argentina)和委內瑞拉(Venezuela)等。

    他說，這些國家可能會陷入危機，而且可能讓問題
蔓延至其他新興國家的金融市場。「信貸的虧損會從抵
押貸款散布到商用不動產、信用卡、車貸、槓桿貸款、
再到工業與商業貸款…金融問題的來源太多了。」
 Roubini說。

    至於美元， Roubini認為在未來近幾個月內，由於
市場尋求資金安全港，美元將會持續走強。而日本與歐
洲的經濟前景黯然，也使市場短期內相對不會看淡美元
。但 Roubini也說，美元長期仍將走弱，因為美聯儲
 (Fed)對市場釋出了太多資金。

    對股市的展望方面， Roubini預期未來幾個月內，
美股和全球股市仍有下跌15-20%的風險存在，而且總體
經濟與獲利訊息都將比預期來得更差。「我不認為目前
已經處於底部…現在是熊市當道，但總會過去。」

    Roubini 說，由於嚴重的衰退，股市和信用市場的
前景都令人擔憂，原物料也可能再跌個15-20%。同時，
新興市場的資產也令他感到憂慮。因此，「現金與類似
現金的工具，如安全的政府公債，在未來幾個月內仍然
是較好的選擇。」

    最後 Roubini表示，若在2009年底能夠看到一絲經
濟復甦的曙光，或許就是投資人可以買入較具風險資產
的時候，但這個情形不會在短期內出現。

    美國投資大師Jim Rogers(吉姆羅傑斯)在出席一場
2009年投資展望論壇時表示，美國多家大型銀行「已完
全破產」，政府對金融業紓困相當不智。一直看好大宗
商品市場的Rogers透露，他在上周原油價格跌到 4年低
點，進場買進，並預測油價將在2013年之前衝上每桶
 200美元。

    Rogers表示，政府提供7000億美元紓困並未改變銀
行編列資產負債表的方式，反而以新資金挹注體質孱弱
的銀行。

    他直言：「我不指名道姓，多數重要的美國銀行，
規模較大的銀行，已經破產，完全地破產。」

    他表示：「在正常的經濟機制下，像現在這種時刻
，有能力的公司會取得無競爭力公司的資產。但美國政
府卻強取有能力公司的資產，然後交給無競爭力公司。
這種經濟學很可怕。」

    Rogers透露，他在美國政府接管房貸公司Fannie
 Mae(FNM-US)和 Freddie Mac(FRE-US)前，放空這兩檔
個股，時間點在 Lehman Brothers倒閉前一周。

    雖然不願預測美國經濟衰退會持續多久，Rogers表
示，最終恐步上日本1990年代的後塵。

    許多分析師表示，Lehman在 9月15日破產，是近期
經濟和股市走下坡的引爆點。Rogers表示，這種想法「
很可笑」，幾百年前就有銀行倒閉，而且決策官員要避
免Lehman事件重演，目前做得並不夠。

    另外，即使原油價格崩跌到 4年來最低，Rogers仍
不改其志地看好原油後市。他透露已在上周買進原油商
品。

    他說，他不會掌握多空轉折，短期交易也很糟，但
油價大跌後，底部已經不遠。

    Rogers說：「上周油價崩跌，不論在歷史長河中的
何種期間出現這種賣壓，買進通常會有豐厚的報酬。這
可能不是最後的底部，但是短期的底部，所以我再度買
進原油。」

    他大膽預言：「全球的原油愈來愈少，我們終將會
看到 200美元的油價，時間可能在2013年之前。」

    Rogers與另一投資富豪George Soros(索羅斯)在
1970年成立Quantum Fund(量子基金)，接下來10年創造
了 4200%的報酬率，遠高於 S&P 500指數 50%的漲幅。

    他坦言：「我最擔心美國和目前的情勢。」他對美
國的未來有高度的疑慮。他表示，如果股市持續反彈，
他計畫出脫已持有20多年的美國股票。

    他說：「股市可能會上漲一段時間，到明年 1月或
 3月，但明年，甚至2010年，我們將面臨更多問題。」
他也不改美元是末日貨幣的論調，而且表示會趁美元反
彈時出脫所有美元部位。

    Rogers表示，他已投資中國大陸和台灣等經濟成長
地區，看好水資源處理、旅遊、和農業類股。

    台灣經濟部轄下的公營事業中國石油公司與台灣電
力公司爆發經營危機，中油除了已向當局提出處理閑置
資產所得，要留作「私房錢」外，還要求當局對中油增
資；台電則須極力防阻累計虧損超過新台幣1650億元大
關，否則將向當局要求再調漲島內電價。

    《香港文匯報》引述中通社16日報導，在台灣經濟
部公營事業之中，中油與台電向來都是兩大會下蛋的「
金母雞」，可是在國際能源價格飆漲之際，島內油價、
電價與氣價卻在選舉期間被當局政策性要求「凍漲」。
在不能完全反映成本下，今年1-10月，中油營運出現
 832億元的巨額虧損，台電虧損更高達 932億元，為60
年來首見。預估今年全年，中油將虧損 900-950億元，
台電虧損逾1000億元。

    由於中油資本額僅1301億元，目前虧損已逾資本額
的一半，依據公司法規定，必須召開臨時股東會。儘管
中油是百分之百公有，不會發生「股東鬧場」事故，但
是公司經營已到了危險級程度。中油已向經濟部要求，
停止將中油閑置資產上繳中央當局，改由中油自行處理
，而且閑置資產處置所得留在中油當「私房錢」，作為
以後高雄煉油廠遷廠與國光石科建廠購地之用。另外，
中油還向當局提出「增資」要求。

    至於台電，虧損情況比中油更加危急，只是公司資
本額達3300億元，加上還有 460億元的保留公積金可用
來沖銷虧損，預估年底時的累積虧損約 500多億元。不
過，明年台電營運仍將虧損。台電高層表示，在目前情
況下，台電要力保累積虧損不要超過1650億元，以及繼
續維持借貸沒有困難，否則電價恐怕需要再調漲。