◆投資建議
由於2007年光纖到府的仍將持續成長，且日本地區FTTH標案持續進行，日本光纖用戶預計從2006年的600多萬戶成長至2010年目標3000萬戶，在歐美網通設備大廠業務成長空間仍大下。IBTS預估前鼎2007年營收11.92億，YoY+26.1%，毛利率31.68%，稅後淨利2.68億，YoY+10.55%，稅後EPS6.76元。投資建議區間操作，PE11X~13X。
◆營運分析
◎營運概況
(1)國內光通訊收發模組廠前鼎光電12/2006營收0.63億元，YoY+11.84%，較11/2006的0.98億元MoM-35.71%，而衰退主要原因是客戶盤點遞延至01/2007，2006年前鼎營收為9.45億元，YoY+23.26%，稅後EPS約為6.46元，4Q06開始對日本少量出貨PON(被動光纖網路模組)，預計將從2006年佔整體營收3%，大幅成長至2007年佔整體營收7%以上，但此產品毛利遠較其他產品低，毛利率約為5%，在主要產品毛利遭壓縮及新產品PON低毛利影響下，4Q06毛利率降低為28%，較3Q06下滑約5%，IBTS預估1Q07營收2.5億，受客戶盤點遞延及02/2007工作天數減少影響，仍維持與4Q06接近水準。
(2) 2006年在全球市場的銷售比重約為台灣30%、歐美27%、日本20%，其他地區如大陸、東南亞、中東、澳洲出貨共約23%，其中日本為推動光纖建設最為積極的地區，在日本「光纖到府」(FTTH)趨勢將帶領歐美市場跟進下，2007年持續維持成長動能，IBTS預估在日本地區比重提升約為5%，歐美地區比重將提升約3%，而台灣地區營收則呈現較2006年微幅成長或持平，但因其他地區比重提升，因此預估2007年台灣比重降為25%。
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◎2007年產品毛利率將降低
前鼎主要產品以雙向式光收發模組、插拔式光收發模組及非插拔式收發模組為主佔營收九成以上，主要產品在各大廠壓縮下毛利維持下滑趨勢，另外在4Q06開始製造被動光纖網路模組(PON)出貨至日本，2006年PON出貨比重不高，在2007年PON出貨比重將大幅成長，主要為日本客戶光纖建設FTTH持續成長帶動，IBTS預估2007年毛利率31.68%，雖然較2006年34.16%降低，但仍維持三成以上水準。
由於2007年光纖到府的趨勢仍將持續成長，日本地區FTTH標案持續進行，日本光纖用戶預計從2006年的600多萬戶成長至2010年目標3000萬戶，在歐美網通設備大廠業務成長空間仍大下。IBTS預估前鼎2007年營收11.92億，YoY+26.1%，毛利率31.68%，稅後淨利2.68億，YoY+10.55%，稅後EPS6.76元。投資建議區間操作，PE11X~13X。
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