研究報告》五鼎來自Bayer、Arkray新訂單為明年營運主要成長動能
2007/11/16 10:32 時報資訊
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【時報-台北電】五鼎 (1733) 包括Bayer、Arkray 與其他舊客戶的新訂單為明年五鼎營運成長主要動能，玉山投顧投資建議維持「逢低買進」。
玉山投顧投資研究部表示，五鼎與Bayer 再簽訂五年的代工合約，Bayer、Arkray 與其他舊客戶的新訂單為明年營運成長主要動能：五鼎與Bayer 再簽訂五年的代工合約，將確保未來五年雙方合作關係不變，而以目前五鼎佔Bayer 血糖測試產品的比重僅10%，未來成長空間仍大，尤其是毛利率較高的測試片。在Arkray方面，除了與其合作所推出的新款血糖測試儀已於四月份出貨外，明年亦將有新產品推出，未來五鼎並將積極爭取歐、美、日等地區通路商的訂單。
乳酸測試儀、尿酸檢測機、農藥殘毒檢測套組等新產品效益仍有待觀察：乳酸測試儀運用於運動強度、肌耐力訓練的評估，屬於小量在市場上出貨，並搭上北京奧運的列車。尿酸檢測機提供高尿酸血症病患、醫生或護士等作為監測血中尿酸值變化之用，做為控制藥物劑量或飲食運動之控制參考。農藥殘毒檢測套組為提供蔬菜、水果進口國與出口國對農藥殘毒的檢測功能。今、明兩年新產品的營收貢獻仍不大，後續效益仍有待觀察。
因今年客戶提早下單第四季旺季並不顯著，估計07Q4 EPS 為1.50 元：五鼎10 月份營收1.01 億元(MoM-8.3%)，因主要客戶Bayer 今年下單提早，第四季旺季的效應將不顯著， 估計營收與上季持平為3.16 億元(YoY+14.7%)，毛利率可維持在50%~51%的水平， EPS 估計維持在1.50 元。
預估08 年五鼎營收為13.93 億元(YoY+20.1%)，EPS 為6.01 元：展望明年，包括Bayer、Arkray 與其他舊客戶的新訂單為五鼎營運成長主要動能，預估五鼎營收達到13.93 億元(YoY+20.1%)，血糖測試儀出貨量60 萬台(YoY+39.5%)，而測試片則可提升至3.3 億片(YoY+24.5%)，因明年新產品推出的數目較多，其初期毛利率較低，且血糖測試儀佔營收比重將略微增加，估計毛利率將小幅下滑1%，並預估稅前淨利為5.88 億元(YoY+16.2%)，稅後EPS 為6.01 元。以明年的EPS 計算，目前五鼎的本益比為12.95 倍，投資建議維持「逢低買進」。(編輯整理：莊雅珍)
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