資本家的告白

    20世紀備受推崇的全球投資先驅約翰‧坦伯頓爵士

(John Marks Templeton)於2008年7月8日辭世，享壽95

歲。坦伯頓在1954年提出全球化投資的觀念，並成立第

 1檔全球股票基金－坦伯頓成長基金，更進一步推廣到

全世界，他的10大投資心法已成為經典。



    坦伯頓10大投資心法如下：



    1.投資要看「實質」報酬率(Invest for total

 real returns)：進行長期投資計劃時，應該要著眼於

「實質報酬率」，因為將投資利得扣除「通貨膨脹」與

「稅賦」後才是真正的報酬率，如果投資人忽略通貨膨

脹與稅賦的影響，長期投資的路途將會步履維艱。



    2.投資策略應隨時保持彈性(Keep an open and

flexible mind)：投資人應該隨時保持開闊且充滿彈性

的心胸，勇於吸收各種投資新知，而非獨鍾單一金融資

產。



    3.千萬不要追隨群眾，懂得逆勢操作(Never

 follow the crowd)：如果你買的證券跟別人相同，績

效會跟別人一樣；除非你跟大多數人不同，否則不可能

創造優異績效。要在別人失望賣出時買進，在別人貪婪

時賣出，需要最大的毅力，但可以得到最大的報酬。



    4.世事多變化(Everything Changes)：空頭市場總

是相當短暫，多頭市場也一樣。股價通常會在景氣循環

走到谷底前1個月到前1年上漲，會在景氣循環走到最高

峰前1個月到前1年反轉下跌；如果一種產業或一種證券

類型受投資人歡迎，受歡迎的時間總是相當短暫，失去

投資人的歡心後，可能很多年內都不會翻身。



    5.避免流行 (Avoid the popular)：當任何選股方

法變得流行後，投資人要轉換至較不流行的選股方法。



    6.從自己的錯誤中學習(Learn from your

mistakes)：「這次不一樣」是歷史上代價最高的一句

話。有些人認為「避免犯下投資錯誤唯一的方法，就是

永遠不再投資！」其實，這種悲觀的想法才是最大的錯

誤！投資人不妨從錯誤中吸取教訓，成為未來投資理財

致勝的重要關鍵。



    7.在市場悲觀時買進(Buy during times of

pessimism)：多頭市場總是在悲觀中誕生，在懷疑中成

長，在樂觀中成熟，在陶醉中死亡；最悲觀時是最好的

買進時機，最樂觀時是最好的賣出時機。



    8.全球化投資(Search Worldwide)：避免將所有的

雞蛋放在同一個籃子裡，最好的方式就是全球化投資，

不僅可以尋找更多更佳的獲利機會，也可以分散投資單

一市場的波動風險。



    9.價值投資慎選個股(Hunt for bargains among

quality stocks)：投資應該以個股的價值為考量，而

非市場前景或經濟趨勢。因為個股的表現將決定大盤的

漲跌幅，而非大盤的走勢決定個股的價格，縱使空頭市

場也仍有逆勢上揚的個股。選擇價值被市場低估的股票

長期投資，靜待市場回升至合理價值，才能讓我們賺取

超額的利潤。



    10.無人知曉天下事(No one knows everything)：

在當前這種金融商品推陳出新、資訊爆炸的時代，沒有

人能夠掌握所有的理財資訊，也沒有人能夠永遠精準判

斷市場前景。我們應該以謙沖的態度不斷學習新知，並

且多方徵詢專家意見，而非聽信單一名嘴或分析師的建

言，因為成功的投資人總是不斷為新的問題尋找新的答

案。



    約翰．坦伯頓1912年11月29日出生在美國田納西州

溫契斯特小鎮，靠著自力更生和獎學金，1934年以優異

的成績畢業於美國耶魯大學，並獲得羅德獎學金前往英

國留學，1936年從英國牛津大學巴里歐學院(Balliol

College)畢業，取得法律碩士學位，隨即回美國進入華

爾街工作，開始他近一甲子的投資生涯。



    在投資及生活領域，坦伯頓深信絕對不要追隨群眾

，而應逆勢操作(Don't follow the crowd)的理念，他

獨具慧眼的前瞻視野，以及嚴謹的研究精神，將其終生

成就臻至巔峰。



    當市場仍侷限於美國華爾街投資時，坦伯頓在1954

年提出全球化投資的觀念，並成立第 1檔全球股票基金

－坦伯頓成長基金，並將全球化投資可網羅更多投資機

會、分散風險的視野，推廣至全世界。1999年美國《錢

雜誌》(Money Magazine)尊稱坦伯頓為「20世紀最偉大

的操盤手」(the greatest global stock picker of

the century)。



    1987年，坦伯頓成立坦伯頓基金會，獎助研究宗教

與科學融合、人格發展及自由等多元研究及教育性質的

活動，並被英國女王伊莉莎白二世授予爵士的封號。



    1992年，坦伯頓將創設的坦伯頓投資公司售予富蘭

克林公司，共組富蘭克林坦伯頓基金集團，此後，坦伯

頓自投資管理界退休，畢其心力於慈善事業。



    富蘭克林坦伯頓基金集團表示，雖然1996年之後，

坦伯頓並未參與富蘭克林坦伯頓基金集團任何的營運，

但坦伯頓堅守長期投資與價值投資的理念，早已深深影

響並引導著富蘭克林坦伯頓共同基金集團。