資本家的告白

以巴菲特論調看台股…嘛ㄟ通

記者陳永吉／特稿

股神巴菲特用美股總市值落在美國國民生產毛額（ＧＮＰ）的七十％到八十％間，當成是合理的投資時機，若以歷史經驗來看，台股總市值佔ＧＤＰ（國內生產毛額）比重低於八十％時，可以說是相對低點，若超過一五○％甚至一七○％時，則是相對高點，代表股市過熱。

以台股去年十一月創下的低點三九五五點為例，當時台股市值佔ＧＤＰ比重約僅七十九．六％，這是二○○二年以來最低數字，不過必須注意的是去年底的ＧＤＰ數值還只是預估值，若ＧＤＰ數值上修或下修就會出現不同結果。

以昨天台股市值約為十一．一兆元計算，若依政府的估計，今年台灣ＧＤＰ比去年還成長二．一二％，約為十三兆元，則昨天的台股市值佔今年ＧＤＰ約為八十五％，也可說是接近低點。但萬一真如外資券商里昂所預期，今年ＧＤＰ要衰退十一％，那今年ＧＤＰ就僅剩十一．二七兆元，則以昨日的市值來說，兩者比重就提高至九十八％，離相對低點的八十％，就還有一大段的距離。

以近幾年台股低點的歷史經驗看，二○○一年九月的三四一一點，當時市值為六．一兆元，而該年的ＧＤＰ為九．八六兆元，比重僅六十二％；若以亞洲金融風暴創造的低點五四二二點計算，台股市值約為ＧＤＰ的七十四．七％，皆低於八十％以下。

由於ＧＤＰ代表一國經濟的繁榮與否，成長越高，股市當然也蒸蒸日上，負成長當然也會導致股市下跌，所以假設台灣今年ＧＤＰ沒有里昂說的那麼誇張，先設為零成長，根據兩次歷史低點來計算市值，台股低點的市值會出現在七．八五兆元至九．四五兆元之間，對應台股的低點應在三○八六點到三七一五點間。不過由於影響的變數太多，這項判準過去成立不代表未來也成立，對投資還是僅供參考，不能全然相信